市说新语丨并购重组市场活力持续得到释放

大力支持并购重组，促进资本市场和上市公司(shàngshìgōngsī)高质量发展。并购重组要实现“1+1＞2”的(de)成效，需要严厉打击(yánlìdǎjī)“伪重组”行为以及重视并购重组后的整合问题。 日前，中国证监会首席律师程合红在2025天津五大道金融论坛上发表演讲时表示，中国证监会将落实好新修订(xiūdìng)的(de)《上市公司重大资产重组管理办法》，支持上市公司收购有助于(yǒuzhùyú)强链补链、提升关键技术水平的优质未盈利资产；鼓励(gǔlì)科技型上市公司综合运用股份、定向可转债(kězhuǎnzhài)、现金等(děng)多种支付工具实施(shíshī)并购重组，推动股份对价分期支付机制、重组简易审核程序落地等。这些表态(biǎotài)再次为并购重组市场“打气”。我国的并购重组市场已经开启新征程。可以预见，未来，并购重组市场活力将不断得到释放。 并购(bìnggòu)重组是支持经济转型(zhuǎnxíng)升级、实现高质量发展的重要手段。我国正大力支持(dàlìzhīchí)上市公司并购重组，尤其是发挥资本市场(shìchǎng)在企业并购中的主渠道作用。2024年(nián)4月，国务院印发的《关于(guānyú)加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》提出，加大并购重组改革力度，多措并举(bìngjǔ)活跃并购重组市场。2024年9月，中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称《并购六条》）。今年5月16日，中国证监会发布实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，并进行了多项创新，例如(lìrú)首次(shǒucì)建立简易审核程序、首次调整发行股份购买资产的监管要求、首次建立分期(fēnqī)支付机制、首次引入私募基金“反向挂钩”安排等。这些支持并购重组的改革举措(jǔcuò)，积极回应了市场关切，为并购重组市场提供了巨大的发展空间(kōngjiān)。 深化(shēnhuà)上市公司并购(bìnggòu)重组改革，持续激发市场活力。目前，上市公司并购重组的积极性不断提高。中国证监会首席风险官、发行监管司司长严伯进5月22日在国新办(guóxīnbàn)新闻发布会上介绍(jièshào)，《并购六条》发布以来，沪深上市公司披露资产重组1400余单，同比增长(zēngzhǎng)超过40%，其中(qízhōng)重大资产重组170余单，同比增长超过220%。公开(gōngkāi)信息还显示，重点地区的上市公司并购重组交易热度持续升温。《并购六条》发布以来，北京地区上市公司已经(yǐjīng)发布并购交易273单，其中13单构成重大资产重组。 值得注意的(de)是(shì)，不少上市公司(shàngshìgōngsī)(shàngshìgōngsī)将并购重组的目光(mùguāng)投向新兴产业和新质生产力领域。今年以来，沪深股市战略性新兴产业上市公司披露资产重组超140单(dān)，是去年同期的2倍。而(ér)自《并购六条》发布以来，在沪深上市公司披露的资产重组案例中，战略性新兴产业的上市公司披露资产重组约650单，其中(qízhōng)重大资产重组超过80单。在深市上市公司新增披露的资产收购类重组中，产业并购近八成，新质生产力行业占比超七成，主要集中在半导体、基础化工、信息技术、装备制造、计算机等领域。 当前，我国经济正处于转型升级的(de)关键时期。有效发挥资本(zīběn)市场功能，推动上市公司(shàngshìgōngsī)通过并购重组(chóngzǔ)(chóngzǔ)加快转型升级，是提高上市公司质量的重要一招。上市公司积极开展上下游产业(chǎnyè)链的并购重组，可以整合产业资源，发挥业务互补、技术互补、市场互补的协同效应，实现产业链的延伸，增强企业的核心竞争力。“硬科技”含量较高的并购重组日益活跃，优质并购案例不断涌现，推动技术、人才等要素向产业升级、新质生产力领域集聚(jíjù)，实现资源的优化配置以及畅通退市渠道、完善(wánshàn)资本市场生态。 我国上市公司的(de)并购(bìnggòu)重组(chóngzǔ)呈现出规范化、透明化、产业整合加速、国际化趋势明显等特点，这为资本市场和上市公司高质量发展注入了新的活力。同时，市场必须清醒认识(qīngxǐngrènshí)到，大力支持并购重组，不是对(duì)“伪重组”打开方便之门(fāngbiànzhīmén)。上市公司在开展并购重组过程中要注重标的资产的质量以及与自身业务的匹配(pǐpèi)度。并购重组要实现“1+1＞2”的成效，还需要重视并购重组后的整合问题。此外，监管部门要强化(qiánghuà)打击“忽悠式”并购重组的行为，比如借并购重组热点炒作或套利、掩饰真实业绩、高风险盲目跨界并购等，维护好(hǎo)并购重组市场秩序。 总 监 制丨(gǔn)车海刚 监 制丨陈 波 王(wáng) 彧 杨玉洋 主 编丨(gǔn)毛晶慧 编 辑丨蒋 帅